29 апреля 2026 года
Сколько Россия заработает на нефти и газе до конца года. Об этом пишут Известия.
Кризис на Ближнем Востоке принес России сверхдоходы в бюджет. Пока большинство прогнозов предполагают стабильно дорогую нефть — как минимум до конца года. Это сулит повышенные нефтегазовые доходы России. Однако рыночная ситуация быстро меняется: краткосрочный рост сменяется серьезными рисками, и это, как считают в Минфине, должно найти отражение в бюджетном правиле. Как могут скорректировать механизм, выясняли «Известия».
Резкий скачок
Уменьшение поставок через Ормузский пролив спровоцировало нефтяное ралли: Brent выросла почти на 50% с начала конфликта в конце февраля. Подорожали и российские экспортные сорта.
По данным Минэкономразвития, средняя цена основного российского сорта Urals с 15 марта по 14 апреля составила 684,9 доллара за тонну, то есть примерно около 94 доллара за баррель.
В начале апреля цена Urals вообще достигала максимума за 13 лет — 116 долларов за баррель. То есть, стоимость нефти, поставляемой за рубеж из России, почти вдвое превышала средний уровень 59 долларов за баррель, заложенный в российский бюджет на текущий год.
Неудивительно, что в марте доходы России от нефтеэкспорта подскочили до 19,04 млрд долларов, сообщили в Международном энергетическом агентстве (МЭА). Это на 9,7 млрд больше, чем в феврале, и на 4,76 млрд больше, чем годом ранее.
Еще дороже
Конфликт в Персидском заливе затягивается, поэтому оценки динамики будущей цены на нефть растут.
Так, в своем апрельском отчете инвестбанк Goldman Sachs озвучил обновленный прогноз: средняя цена на нефть марки Brent в четвертом квартале составит 90 долларов за баррель. Это существенно выше предыдущего прогноза банка (80 долларов).
Это почти на 30 долларов больше, чем до закрытия Ормуза, указали аналитики банка, отметив, что длительное закрытие пролива приводит к «экстремальному» сокращению запасов.
По оценкам Goldman Sachs, сокращение добычи нефти в Персидском заливе на 14,5 млн баррелей в день привело к тому, что мировые запасы нефти в апреле сокращались рекордными темпами — на 11-12 млн баррелей ежедневно.
Неустойчивое положение
Тем не менее, тенденция стабильно высоких нефтегазовых доходов России до конца 2026 года остаются неоднозначной.
Так, по оценкам Reuters, в мае 2026 года доходы достигнут примерно 650 млрд рублей — на 27% по сравнению с маем прошлого года, когда они составляли 512,7 млрд рублей.
Однако картина за первые пять месяцев 2026-го выглядит иначе. С января по май нефтегазовые поступления, по предварительным оценкам, превысят 2,94 трлн рублей, но до прошлогоднего показателя в 3,16 трлн рублей не дотянут.
Отставание связано с «провалом» в начале года. Так, в феврале они достигли минимума с 2022 года (9,5 млрд долларов) из-за санкций и атак на российскую энергетическую инфраструктуру.
— В первом квартале нефтегазовые доходы бюджета составили 1,443 трлн рублей и были ниже на 45,4% год к году из-за прежней низкой цены Urals и крепкого рубля, — уточняет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global.
Эффект от мартовского и апрельского роста стоимости нефти должен сильнее проявиться в бюджете с временным лагом — начиная с апреля-мая, полагает он.
В конечном итоге, горизонт сохранения повышенных доходов зависит от продолжительности кризиса на Ближнем Востоке. По некоторым оценкам, например, Управления энергетической информации Минэнерго США, Brent cпособна откатиться и до 51 доллара за баррель как только обстановка нормализуется.
Бюджетное правило
Пока прогнозная цена на Urals в среднесрочной перспективе остается в районе 85-100 долларов за баррель. Этот диапазон актуален при условии сохранения цен на Brent в районе $90–105, и здесь прогноз Goldman Sachs указывает на сохранение сильной ценовой среды.
При курсе доллара 75 рублей и Urals в диапазоне 85–100 долларов за баррель нефтегазовые доходы за 2026 год могут составить около 8,5–9,2 трлн рублей. То есть план бюджета остается достижимым, подчеркивает Владимир Чернов.
Таким образом, российские сорта, прежде всего Urals, в ближайшие месяцы будут оставаться дорогими относительно бюджетной цены отсечения в 59 долларов за баррель.
По бюджетному правилу, при цене нефти выше порогового Минфин направляет излишки в Фонд национального благосостояния (ФНБ).
В 2025 году было принято решение о постепенном — с шагом 1 доллар США в год — снижении цены отсечения в бюджетном правиле, с 60 до 55 долларов за баррель к 2030 году. Однако теперь в Минфине говорят о необходимости пересмотра правил формирования «цены отсечения».
Как отметил глава Минфина Антон Силуанов, снижения цены отсечения в бюджетном правиле такими темпами уже не актуально, нужно корректировать эту схему. Пересмотр правил планируется с 2027 года.
К актуальным параметрам
Основная причина актуальности отказа от прежней схемы — несоответствие быстро меняющимся рыночным условиям.
— Общая логика сводится к тому, чтобы привязать цену отсечения к более актуальным рыночным параметрам. Необходимо ориентироваться на средние цены за более короткий период или на прогнозируемые цены от авторитетных аналитических агентств. Также нужна динамическая корректировка: введение механизмов, позволяющих более оперативно пересматривать цену отсечения при существенных изменениях на рынке, — поясняет Сергей Толкачев, профессор Финансового Университета при правительстве РФ.
Не исключено, что цена отсечения будет формироваться не по одной переменной, а будет учитывать несколько факторов, отражающих более сложную рыночную конъюнктуру, добавляет экономист.
В Freedom Finance Global также полагают, что с 2027 года речь пойдет о более гибкой формуле.
— Новая цена должна учитывать не только старую цель по снижению зависимости бюджета от экспорта нефти, но и среднесрочный уровень цен на углеводороды. При этом Минфин будет стараться не закладывать в бюджет текущие цены на пиках. Для бюджета это даст более реалистичный расчет нефтегазовых доходов, но не отменит накопление части сверхдоходов, — уточняет Чернов.
Таким образом, задача состоит в том, чтобы найти новую формулу, которая позволила бы, с одной стороны, не исчерпать резервы при низких ценах, а с другой — не лишать бюджет ресурсов при высоких.