20 марта 2026 года
Эксперты объяснили, что будет с курсом рубля после снижения ключевой ставки. Об этом пишет «Московский Комсомолец».
ЦБ РФ не стал делать паузу в цикле смягчения денежно-кредитной политики (ДКП) в марте и снизил ключевую ставку на 0,5%, с 15,5% до 15%. Аналитики ожидали этот шаг из-за замедления роста цен и готовности Минфина урезать расходы бюджета. Эксперты утверждают, что если конфликт на Ближнем Востоке затянется, то это может стать проинфляционным фактором для отечественной экономики, однако пока регулятор не стал брать его в расчет. Почему ЦБ РФ и продолжил смягчать политику и как это повлияет на жизнь россиян, «МК» рассказали эксперты.
Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global:
«Снижение ключевой ставки стало возможным, поскольку инфляция в феврале после краткосрочного скачка в январе за первые две недели марта, по данным Росстата, выросла только на 0,01%. Повышение НДС уже учтено в розничных ценах: стоимость непродовольственных товаров уже в феврале росла очень медленными темпами. Замедлился и рост цен на услуги, в то время как драйвером роста инфляции являлась, как в России это и бывает зимой, стоимость продуктов питания, на которые НДС не повышался и вообще действует льготная ставка в 10%.
Для ЦБ РФ, на наш взгляд, после весьма уверенных, сильных результатов по снижению инфляции, важно поддержать производственный сектор, который в январе вышел в минус и в помесячном, и в годовом выражении. Поэтому мы считаем, что снижение ключевой ставки не стало слишком резким, чтобы не увеличивать рост цен.
На экономике в целом решение ЦБ РФ должно будет отразиться положительно, но реакция реального сектора на это решение не будет немедленной, скорее всего, восстановление экономического роста, если ключевая ставка в течение всего первого полугодия текущего года будет снижаться, начнётся со второго полугодия.
На жизни россиян снижение ключевой ставки отразится таким образом, что оно будет, с одной стороны, не слишком невыгодно вкладчикам, но, с другой стороны, не слишком выгодно заёмщикам. У вкладчиков ещё будет шанс, как минимум, в течение ближайших трёх месяцев, заработать на процентных ставках в 13-14% годовых. А вот заёмщики могут надеяться на то, что ставки по кредитам упадут на 0,5-1,5%, в том числе по рыночной ипотеке, но всё равно останутся достаточно высокими, так что тем заёмщикам, кто рассчитывает на рыночную ипотеку, торопиться брать кредит пока не советуем.
Курс рубля может отреагировать на решение ЦБ РФ парадоксально, скорее всего, для валютного рынка будет важным не столько само решение по ключевой ставке, сколько сопроводительные комментарии регулятора. В целом по мере снижения ключевой ставки можно будет ожидать продолжения тенденции к ослаблению рубля. А вот фондовый рынок на снижение ключевой ставки в пятницу может отреагировать ростом, хотя бурного ралли на фоне неустойчивых цен на нефть и геополитической обстановки мы не ожидаем».
Егор Зиновьев, аналитик «Цифра брокер»:
«Банк России принял решение о снижении ключевой ставки до 15% годовых из-за устойчивого тренда на замедление инфляции: к началу марта годовой показатель снизился до 5,91% против 6% в январе. Однако в условиях волатильности рубля и нефтяного ралли из-за блокады Ормузского пролива ЦБ РФ может проявить осторожность и сопроводить снижение ставки жесткой риторикой в ходе пресс-конференции, давая понять, что дальнейшее смягчение будет крайне плавным.
Снижение ставки должно стать важным сигналом для бизнеса, подтверждающим переход к фазе восстановления деловой активности. Удешевление заемного капитала позволит компаниям возобновить инвестиционные программы, которые были заморожены при ставках выше 16%. Это критически важно для поддержания темпов роста ВВП России, который в 2026 году прогнозируется в диапазоне 0,5-1,5%. Для реального сектора это означает снижение долговой нагрузки и возможность рефинансирования дорогих кредитов. Эффект от действий регулятора будет постепенным: экономика почувствует реальное облегчение через 3-6 месяцев».
Спартак Соболев, начальник отдела исследований инвестиционных стратегий «Альфа-Форекс»:
«Годовой показатель инфляции в РФ по данным за февраль составил 5,9%, поэтому у регулятора есть пространство для снижения ключевой ставки.
Решение ЦБ РФ уже заложено в растущих котировках доллара, поэтому существенного его изменения в динамике с рублем не ожидаем. Для экономики дальнейшие сигналы смягчения денежно-кредитных условий Центробанка будут подтверждать постепенный выход на траекторию сбалансированного роста.
Возможное снижение ключевой ставки до 15% сохранит общую привлекательность российской валюты для депозитных продуктов. А вот кредитная и деловая активность домохозяйств, вероятно, существенно не изменится. До конца текущей недели доллар остаётся в границах диапазона 77-84 рубля».
Александр Зайцев, генеральный директор Atomic Capital:
«Банк России традиционно проводит достаточно жёсткую денежно-кредитную политику и старается действовать максимально осторожно и выверенно. Главная задача регулятора — контролировать инфляцию и сохранять управляемость экономических процессов.
Сейчас для Центробанка одновременно появилось сразу несколько факторов неопределённости. На внешнем контуре дополнительную волатильность создаёт ситуация на Ближнем Востоке. Подобные конфликты традиционно влияют на сырьевые рынки и стоимость энергоресурсов, а через них — на глобальную инфляцию.
Внутри страны важным фактором становится изменение бюджетного правила. Пока не до конца понятно, насколько значительными будут покупки валюты со стороны Минфина на открытом рынке и как именно они повлияют на курс рубля. При этом курс национальной валюты напрямую связан с инфляцией и, что не менее важно, с инфляционными ожиданиями населения — одним из ключевых ориентиров для Банка России».